http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601068&sid=a9HKdNUxMCbs&refer=economy
By Keiko Ujikane
Nov. 19 (Bloomberg) -- Japan's top currency official said the U.S. should work to reduce its deficits to ensure the world's reserve currency remains strong.
``We want the key currency to be stable. We want the key currency to be strong,'' Naoyuki Shinohara vice finance minister for international affairs, said at a conference in Sydney today. ``We do not want the key-currency country to continue running huge current-account deficits. We do not want the key-currency country to keep borrowing large amounts of money from abroad.''
Japan is defending the dollar in response to suggestions by French President Nicolas Sarkozy that there are alternatives. The U.S. currency fell to a 13-year low against the yen last month, reducing the value of Japan's U.S. government debt holdings and threatening exporters' earnings.
``Japan wants to avoid the yen's appreciation,'' which would hurt exporters and stocks, said Tomoko Fujii, head of economics and strategy at Bank of America in Tokyo. Japan's investment of its foreign reserves in U.S. debt is another reason, Fujii said.
``Fortunately or unfortunately, there's no other currency that can replace the U.S. dollar at least for the foreseeable future,'' Shinohara said, adding that ``global efforts'' are required to ensure the ``sustainability'' of the reserve system.
Japanese Prime Minister Taro Aso said at last weekend's Group of 20 leadership summit in Washington that ``we need to support the dollar-centered currency system,'' while Sarkozy asked whether the euro or China's yuan should be discussed.
Root Causes
Japan held $573.2 billion of U.S. Treasuries in September, second only to China, the U.S. Treasury said yesterday.
Reducing U.S. deficits would also help to alleviate the lopsided trade flows that are one of the ``root causes of the current financial market turmoil,'' Shinohara said.
The U.S. needs to attract $2 billion a day from abroad to fund the deficit in its current account, the broadest measure of trade. The gap was the widest in a year in the second quarter.
Shinohara also said he was surprised at the scale of the yen carry trade's unwinding since the financial crisis began in August 2007 and intensified following the collapse of Lehman Brothers Holdings Inc. two months ago.
``The size of carry trades was larger than we had expected,'' he said. ``The unwinding of carry trades was naturally larger'' and longer in duration than he anticipated.
Yen's Gains
Investors' retreat from the trades, in which they get funds cheaply in one country to buy assets where returns are higher, has caused the yen to strengthen against all 15 other major currencies this year.
The Japanese currency surged 36 percent against Australia's dollar since the end of September as investors sold Australian assets they had bought using money borrowed in yen. Japan's 0.3 percent key interest rate is the lowest in the industrialized world, and compares with Australia's 5.25 percent.
The yen has also gained 9.9 percent against the U.S. dollar this quarter and 23 percent versus the euro. It rose to 96.58 per U.S. dollar at 3:14 p.m. in Tokyo from 97.03 late yesterday.
The Australian dollar fell to 62.25 yen from 63.30 as the deepening global economic slump spurred Asian stock losses.
Wednesday, November 19, 2008
Monday, November 17, 2008
专家：金融架构已受重创 美元未来或许会报复性大跌
http://www.6park.com/news/messages/2770.html 历史上每次货币乘数大降都与美国衰退相伴,本次看来也不例外。更重要的是,本次危机对金融结构冲击空前,未来货币乘数可能恢复到超过危机前的水平,美元也将出现大跌。 www.6park.com
全球金融大动荡,各国中央银行纷纷大举救市,尤其是美联储向金融市场注入大量流动性,但全球金融市场中的美元依然匮乏。 www.6park.com
各国为满足各种交易需要,纷纷抛售本国货币购买美元,从而导致近期美元暴涨。与美国贸易关系越紧密,外汇储备量并不充足的国家,货币贬值幅度就越大。日元和人民币得益于拥有大量的外汇储备,而在这场美元争夺战中能够保持币值的坚挺。 www.6park.com
我们通过分析发现,与美元暴涨一致的是美国货币乘数大幅下降,由9左右的正常水平迅速下降到6.8。因此,未来美元走势,关键取决于美国金融市场尤其是货币市场能否恢复,并使货币乘数恢复到正常水平。 www.6park.com
我们认为,鉴于危机还在不断深化,货币乘数短期恢复可能性不大,美元仍有一定上涨空间。美联储与各国央行货币互换措施只能暂时缓解外汇市场的大幅波动。 www.6park.com
如果次贷危机导致深度金融调整,极可能导致美国金融结构回到以商业银行为主的时代,货币乘数恢复到的水平可能不只是之前的8.5,而是上世纪80年代的12左右。 www.6park.com
而在危机和货币乘数下降期间,美联储向金融市场释放的大量流动性,在货币乘数恢复甚至提高之时,则可能成为未来美元泛滥的源头,美元长期内很可能再次进入贬值通道。 www.6park.com
货币乘数大降 www.6park.com
我们分析发现,伴随着金融危机深化,尤其是贝尔斯登倒闭之后的2008年4月开始,美国货币乘数一改2003年稳步上升态势（从8.5上升至9.5）,开始下降,尤其在9月中旬后不到一个月里出现罕见萎缩,从9降至6.8。 www.6park.com
与此同时,今年以来基础货币一直稳定在8300亿美元的水平上,9月中旬以来则大幅加快,一个月内增加2000亿美元,这才勉强把M2维持在往常的水平。 www.6park.com
如果我们仔细观察就会发现,9月份以来美联储密集政策无不是针对货币市场萎缩。一方面,美联储10月8日和29日连续下调基准利率达到100个基点,试图降低货币市场借贷成本。另一方面,10月7日购买商业票据机制（CPFF）,10月21日建立货币市场投资者融资机制（MMIFF）,直接干预货币市场借贷,并加大了基础货币投放量。 www.6park.com
美元反弹俑者 www.6park.com
上述分析,我们提到美联储通过投放大量基础货币,降低利率等一系列措施来应对美国货币市场萎缩和流动性缺乏。全球其他各国能否采取其他同样措施缓解本国去杠杆化带来的流动性缺乏呢？ www.6park.com
我们注意到,美元作为国际货币与其他货币有本质差别,国际贸易和金融交易活动都依赖于美元计价和美元头寸作为交易保证。由于美元货币乘数下降带来的全球美元缺乏,是其他国家央行无法自行解决的。 www.6park.com
于是,各国被迫纷纷卖出本币,买入美元。我们发现,凡是与美国有着密切贸易关系的国家,对于美元需求量较大,本币贬值幅度就越大。 www.6park.com
欧元具有一定储备货币职能和国际计价功能,跌幅相对小些,欧元和英镑兑美元近期贬值近20%。而韩国、墨西哥等与美国有着巨大贸易额的新兴市场国家货币跌幅就要大得多。墨西哥比索、澳元、加元都跌了30%左右。 www.6park.com
目前美联储已和10多个国家签订了货币互换与远期协议,其目的是为了使各国能通过非市场化方式获得美元。这在一定程度上可以稳定外汇市场的剧烈波动,上周美元就出现一定回调。 www.6park.com
但美国两个最大顺差国——中国和日本的货币却在上涨,日元兑美元却上涨了11%,人民币兑美元的名义汇率也保持基本稳定,人民币有效汇率也是上涨的。难道日本和中国不需要美元？ www.6park.com
对日元上涨,市场普遍认为,原因在于日元套利交易平仓。从历史经验来看,这确实是日元上涨的一个重要原因。不过,如果我们把日元上涨和人民币同时坚挺联系在一起,就会发现中国和日本是外汇储备最多国家,而且远远多于其他国家外汇储备的量。 www.6park.com
这就使得他们在如今美元匮乏阶段,不需要大量抛售本币来购买美元。这也是美联储对其他一些主要贸易伙伴都进行货币互换和远期协议,而没有对中国进行类似协议的重要原因。 www.6park.com
货币乘数超反弹 www.6park.com
在近30年来美国货币乘数走势中,我们发现,短期内货币乘数大幅下滑只在近期和9•11事件期间出现过。在上世纪90年代初,货币乘数出现持续的长时间下滑,由原来的12下降到了8.5左右。 www.6park.com
这一过程中,美国金融市场的一个重要变化是投资银行的逐渐兴起,它们打破传统的以商业银行为主的金融市场结构。金融市场结构调整导致以M2为基准的货币乘数下降,随后10多年里,美国货币乘数都维持在8.5左右的水平。 www.6park.com
我们还发现,美国历史上每一次货币乘数下降,几乎都与美国经济衰退相伴。1990~1991年,货币乘数持续下降时,美国GDP负增长近1年半;9•11期间,货币乘数短期下滑,美国也出现了衰退;如今三季度GDP为-0.3%,也基本表明美国进入了衰退。 www.6park.com
我们认为,本次危机必然导致美国金融体系深度调整,随着美国各大投资银行破产,美国金融体系很可能会回到以商业银行为主的模式。如果对比美国上世纪90年代以前的状况,深度金融结构调整会导致货币乘数发生根本性变化。美国货币乘数在危机后很可能会恢复到比原来更高水平。 www.6park.com
美元长期看贬 www.6park.com
那么,美国货币乘数何时能恢复？在9•11事件期间,美国货币乘数下降之后很快就恢复了,对当时美元汇率的影响也就不大。而如今危机的冲击显然是罕见的,货币乘数恢复情况,并非想象的那样乐观,虽然美联储已经做出了各种改善货币市场措施。 www.6park.com
正因为此,我们认为,在短期内,美元还有上涨空间,但货币乘数恢复之后的美元需求将会大降,这也为未来美元贬值埋下隐患。 www.6park.com
全球金融大动荡,各国中央银行纷纷大举救市,尤其是美联储向金融市场注入大量流动性,但全球金融市场中的美元依然匮乏。 www.6park.com
各国为满足各种交易需要,纷纷抛售本国货币购买美元,从而导致近期美元暴涨。与美国贸易关系越紧密,外汇储备量并不充足的国家,货币贬值幅度就越大。日元和人民币得益于拥有大量的外汇储备,而在这场美元争夺战中能够保持币值的坚挺。 www.6park.com
我们通过分析发现,与美元暴涨一致的是美国货币乘数大幅下降,由9左右的正常水平迅速下降到6.8。因此,未来美元走势,关键取决于美国金融市场尤其是货币市场能否恢复,并使货币乘数恢复到正常水平。 www.6park.com
我们认为,鉴于危机还在不断深化,货币乘数短期恢复可能性不大,美元仍有一定上涨空间。美联储与各国央行货币互换措施只能暂时缓解外汇市场的大幅波动。 www.6park.com
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而在危机和货币乘数下降期间,美联储向金融市场释放的大量流动性,在货币乘数恢复甚至提高之时,则可能成为未来美元泛滥的源头,美元长期内很可能再次进入贬值通道。 www.6park.com
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我们分析发现,伴随着金融危机深化,尤其是贝尔斯登倒闭之后的2008年4月开始,美国货币乘数一改2003年稳步上升态势（从8.5上升至9.5）,开始下降,尤其在9月中旬后不到一个月里出现罕见萎缩,从9降至6.8。 www.6park.com
与此同时,今年以来基础货币一直稳定在8300亿美元的水平上,9月中旬以来则大幅加快,一个月内增加2000亿美元,这才勉强把M2维持在往常的水平。 www.6park.com
如果我们仔细观察就会发现,9月份以来美联储密集政策无不是针对货币市场萎缩。一方面,美联储10月8日和29日连续下调基准利率达到100个基点,试图降低货币市场借贷成本。另一方面,10月7日购买商业票据机制（CPFF）,10月21日建立货币市场投资者融资机制（MMIFF）,直接干预货币市场借贷,并加大了基础货币投放量。 www.6park.com
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上述分析,我们提到美联储通过投放大量基础货币,降低利率等一系列措施来应对美国货币市场萎缩和流动性缺乏。全球其他各国能否采取其他同样措施缓解本国去杠杆化带来的流动性缺乏呢？ www.6park.com
我们注意到,美元作为国际货币与其他货币有本质差别,国际贸易和金融交易活动都依赖于美元计价和美元头寸作为交易保证。由于美元货币乘数下降带来的全球美元缺乏,是其他国家央行无法自行解决的。 www.6park.com
于是,各国被迫纷纷卖出本币,买入美元。我们发现,凡是与美国有着密切贸易关系的国家,对于美元需求量较大,本币贬值幅度就越大。 www.6park.com
欧元具有一定储备货币职能和国际计价功能,跌幅相对小些,欧元和英镑兑美元近期贬值近20%。而韩国、墨西哥等与美国有着巨大贸易额的新兴市场国家货币跌幅就要大得多。墨西哥比索、澳元、加元都跌了30%左右。 www.6park.com
目前美联储已和10多个国家签订了货币互换与远期协议,其目的是为了使各国能通过非市场化方式获得美元。这在一定程度上可以稳定外汇市场的剧烈波动,上周美元就出现一定回调。 www.6park.com
但美国两个最大顺差国——中国和日本的货币却在上涨,日元兑美元却上涨了11%,人民币兑美元的名义汇率也保持基本稳定,人民币有效汇率也是上涨的。难道日本和中国不需要美元？ www.6park.com
对日元上涨,市场普遍认为,原因在于日元套利交易平仓。从历史经验来看,这确实是日元上涨的一个重要原因。不过,如果我们把日元上涨和人民币同时坚挺联系在一起,就会发现中国和日本是外汇储备最多国家,而且远远多于其他国家外汇储备的量。 www.6park.com
这就使得他们在如今美元匮乏阶段,不需要大量抛售本币来购买美元。这也是美联储对其他一些主要贸易伙伴都进行货币互换和远期协议,而没有对中国进行类似协议的重要原因。 www.6park.com
货币乘数超反弹 www.6park.com
在近30年来美国货币乘数走势中,我们发现,短期内货币乘数大幅下滑只在近期和9•11事件期间出现过。在上世纪90年代初,货币乘数出现持续的长时间下滑,由原来的12下降到了8.5左右。 www.6park.com
这一过程中,美国金融市场的一个重要变化是投资银行的逐渐兴起,它们打破传统的以商业银行为主的金融市场结构。金融市场结构调整导致以M2为基准的货币乘数下降,随后10多年里,美国货币乘数都维持在8.5左右的水平。 www.6park.com
我们还发现,美国历史上每一次货币乘数下降,几乎都与美国经济衰退相伴。1990~1991年,货币乘数持续下降时,美国GDP负增长近1年半;9•11期间,货币乘数短期下滑,美国也出现了衰退;如今三季度GDP为-0.3%,也基本表明美国进入了衰退。 www.6park.com
我们认为,本次危机必然导致美国金融体系深度调整,随着美国各大投资银行破产,美国金融体系很可能会回到以商业银行为主的模式。如果对比美国上世纪90年代以前的状况,深度金融结构调整会导致货币乘数发生根本性变化。美国货币乘数在危机后很可能会恢复到比原来更高水平。 www.6park.com
美元长期看贬 www.6park.com
那么,美国货币乘数何时能恢复？在9•11事件期间,美国货币乘数下降之后很快就恢复了,对当时美元汇率的影响也就不大。而如今危机的冲击显然是罕见的,货币乘数恢复情况,并非想象的那样乐观,虽然美联储已经做出了各种改善货币市场措施。 www.6park.com
正因为此,我们认为,在短期内,美元还有上涨空间,但货币乘数恢复之后的美元需求将会大降,这也为未来美元贬值埋下隐患。 www.6park.com
Friday, November 14, 2008
Euro Area Suffers First Recession; `Worst' May Follow
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601068&sid=a1L1PCf2mE_E&refer=economy By Fergal O'Brien and Simon Kennedy
Nov. 14 (Bloomberg) -- The European economy is down and may be out for some time.
After falling into its first recession since the introduction of the single currency almost a decade ago, economists at Bank of America Corp., Deutsche Bank AG and Citigroup Inc. say the euro-area economy will worsen in the current quarter and growth is unlikely to return before the end of next year.
``The worst is yet to come,'' said Gilles Moec, an economist at Bank of America in London and a former official at the Bank of France.
The downturn leaves policy makers scrambling to limit its depth. The European Central Bank is set to cut interest rates again next month, having raised them as recently as July, while governments are lining up fiscal stimulus programs. Their efforts may come too late to prevent the recovery from lagging behind that of the U.S.
Gross domestic product in the 15 euro nations shrank 0.2 percent for the second straight quarter in the three months through September, the European Union's Luxembourg-based statistics office said today. Germany, Ireland and Italy are now suffering a recession, while Spain's economy contracted for the first time in 15 years and the Netherlands and Portugal stagnated. The French economy unexpectedly expanded.
Multiple Shocks
Europe's economy is suffering from multiple shocks, including the euro's rise to a record $1.60 in mid-summer and oil's jump to an unprecedented $147 a barrel in July. The cost of credit then surged globally after the September collapse of Lehman Brothers Holdings Inc., forcing banks to cut lending to businesses and households and shattering demand for euro-area exports from America to Hungary.
The ECB last week lowered its benchmark rate by a half- point to 3.25 percent, the second such reduction in a month. As inflation ebbs, policy makers are now signaling further cuts when they meet in Frankfurt on Dec. 4.
Economists at Citigroup expect a reduction of at least 75 basis points next month, while those at JPMorgan Chase & Co. today revised their forecast to show the main rate reaching 1 percent next year, the lowest since the ECB took the reins of monetary policy a decade ago.
The ECB is still cutting too slowly and the recession proves the bank was wrong to raise rates in July, even though inflation was at its strongest in almost 16 years at the time, said Marco Annunziata, chief economist at Unicredit MIB in Milan.
`Painful Proof'
``We now have painful proof that there has been an excessive degree of complacency, which implies that the policy response in Europe is well behind the curve,'' he said.
ECB President Jean-Claude Trichet said in an interview with Bloomberg Television in Frankfurt today that the central bank's ``considerable'' policy action, which extends to lending cash to banks, would help restore sentiment in the economy. ``Confidence will grow back,'' he said.
Governments that once bet their economy would avoid a recession are also looking to act although their ability to do so is limited by EU budget-deficit limits with Italy and France among those already running shortfalls. German Chancellor Angela Merkel said this week that she is considering boosting her 50 billion-euro ($63.3 billion) stimulus program.
Merkel and other leaders from the world's largest nations meet in Washington today to discuss increased government spending and other ways to stop the rot. Retail sales in the U.S. dropped in October by the most on record as the economy headed for its worst slump in decades, data showed today.
Sluggish Reaction
The sluggish reaction of European policy makers means growth won't return to the euro region until the final three months of next year, said Thomas Mayer, chief European economist at Deutsche Bank. That is two quarters later than what he expects in the U.S. where the Federal Reserve has already cut its benchmark interest rate to 1 percent.
``Policy in the euro area has been less flexible than in the U.S.,'' said Mayer. ``Things aren't going to get much better next year in Europe.''
Europe's downturn surprised even economists who in July saw just a 35 percent chance of a recession occurring in 2008, according to the median of 26 forecasts. Policy makers expressed confidence earlier in the year that the economy would dodge a recession even as the U.S. faltered. The European Commission began the year predicting growth of 1.5 percent in 2009, only to cut its forecast to just 0.1 percent as the financial crisis escalated.
European car sales plunged almost 15 percent in October, the sixth straight monthly decline, the European Automobile Manufacturers' Association said today. Bulgari SpA, the world's third-largest jeweler, today scrapped its forecast for increased 2008 profit as consumers curb purchases of its luxury products, while companies including German chemicals supplier BASF SE and French tire maker Michelin & Cie. are cutting output and jobs
Nov. 14 (Bloomberg) -- The European economy is down and may be out for some time.
After falling into its first recession since the introduction of the single currency almost a decade ago, economists at Bank of America Corp., Deutsche Bank AG and Citigroup Inc. say the euro-area economy will worsen in the current quarter and growth is unlikely to return before the end of next year.
``The worst is yet to come,'' said Gilles Moec, an economist at Bank of America in London and a former official at the Bank of France.
The downturn leaves policy makers scrambling to limit its depth. The European Central Bank is set to cut interest rates again next month, having raised them as recently as July, while governments are lining up fiscal stimulus programs. Their efforts may come too late to prevent the recovery from lagging behind that of the U.S.
Gross domestic product in the 15 euro nations shrank 0.2 percent for the second straight quarter in the three months through September, the European Union's Luxembourg-based statistics office said today. Germany, Ireland and Italy are now suffering a recession, while Spain's economy contracted for the first time in 15 years and the Netherlands and Portugal stagnated. The French economy unexpectedly expanded.
Multiple Shocks
Europe's economy is suffering from multiple shocks, including the euro's rise to a record $1.60 in mid-summer and oil's jump to an unprecedented $147 a barrel in July. The cost of credit then surged globally after the September collapse of Lehman Brothers Holdings Inc., forcing banks to cut lending to businesses and households and shattering demand for euro-area exports from America to Hungary.
The ECB last week lowered its benchmark rate by a half- point to 3.25 percent, the second such reduction in a month. As inflation ebbs, policy makers are now signaling further cuts when they meet in Frankfurt on Dec. 4.
Economists at Citigroup expect a reduction of at least 75 basis points next month, while those at JPMorgan Chase & Co. today revised their forecast to show the main rate reaching 1 percent next year, the lowest since the ECB took the reins of monetary policy a decade ago.
The ECB is still cutting too slowly and the recession proves the bank was wrong to raise rates in July, even though inflation was at its strongest in almost 16 years at the time, said Marco Annunziata, chief economist at Unicredit MIB in Milan.
`Painful Proof'
``We now have painful proof that there has been an excessive degree of complacency, which implies that the policy response in Europe is well behind the curve,'' he said.
ECB President Jean-Claude Trichet said in an interview with Bloomberg Television in Frankfurt today that the central bank's ``considerable'' policy action, which extends to lending cash to banks, would help restore sentiment in the economy. ``Confidence will grow back,'' he said.
Governments that once bet their economy would avoid a recession are also looking to act although their ability to do so is limited by EU budget-deficit limits with Italy and France among those already running shortfalls. German Chancellor Angela Merkel said this week that she is considering boosting her 50 billion-euro ($63.3 billion) stimulus program.
Merkel and other leaders from the world's largest nations meet in Washington today to discuss increased government spending and other ways to stop the rot. Retail sales in the U.S. dropped in October by the most on record as the economy headed for its worst slump in decades, data showed today.
Sluggish Reaction
The sluggish reaction of European policy makers means growth won't return to the euro region until the final three months of next year, said Thomas Mayer, chief European economist at Deutsche Bank. That is two quarters later than what he expects in the U.S. where the Federal Reserve has already cut its benchmark interest rate to 1 percent.
``Policy in the euro area has been less flexible than in the U.S.,'' said Mayer. ``Things aren't going to get much better next year in Europe.''
Europe's downturn surprised even economists who in July saw just a 35 percent chance of a recession occurring in 2008, according to the median of 26 forecasts. Policy makers expressed confidence earlier in the year that the economy would dodge a recession even as the U.S. faltered. The European Commission began the year predicting growth of 1.5 percent in 2009, only to cut its forecast to just 0.1 percent as the financial crisis escalated.
European car sales plunged almost 15 percent in October, the sixth straight monthly decline, the European Automobile Manufacturers' Association said today. Bulgari SpA, the world's third-largest jeweler, today scrapped its forecast for increased 2008 profit as consumers curb purchases of its luxury products, while companies including German chemicals supplier BASF SE and French tire maker Michelin & Cie. are cutting output and jobs
Wednesday, November 12, 2008
美国救市资金仅剩600亿美元 众巨头濒临破产
http://www.6park.com/news/messages/1976.html
据香港商报报道，随著愈来愈陷入困境的公司暗示需要得到资助，美国政府的金融体系救市计划也面临著巨大压力，资金捉襟见肘。据知情人士透露，财长保尔森计划本周后期公布救市计划的最新进展情况，并可能会专注于资本投资。 www.6park.com
获美国政府拯救的房贷巨擘房利美第三季度共亏损了290亿美元(约2,260亿港元)，并表示其现金消耗速度非常快，可能在年底前需要财政部再注入现金。另一个显示金融公司所面临困境的迹象是，美国运通公司转变为银行控股公司的申请迅速获得了联邦储备局的批准。此举为这家信用卡巨头从财政部获得纳税人资金的注入铺平了道路。 www.6park.com
一直在积极游说政府资助的通用汽车公司亦称，如果其财务状况不能保持稳定，可能会在年底前无法偿还部分到期债券。仅剩600亿美元 www.6park.com
这种此起彼伏要求资助的呼声可能给布什政府带来扩大“问题资产救助计划”(TARP)范围的压力。这项7,000亿美元的计划是在10月份获国会通过后，财政部不理国会极力游说，一直拒绝向美国汽车制造商开放TARP。 www.6park.com
在国会按照TARP计划批准的首批3,500亿美元(约2.7万亿港元)资金中，财政部目前还剩下600亿美元(4,680亿港元)。面对愈来愈多公司财困，保尔森向国会申请另一半救助资金的可能性大大提高。消息人士透露，保尔森计划本周后期公布救市计划最新进展，可能专注于资本投资。 www.6park.com
另外，美国经济陷入危机，但政府拍卖政府债券预期将会吸引大量需求，财政部本周将出售550亿美元(约4,290亿港元)政府债券，为救市措施融资。 www.6park.com
坏消息频传 美股再挫 油价创20个月来新低 www.6park.com
导读： www.6park.com
美企频传坏消息 金融危机冲击实体经济 www.6park.com
快讯：纽约股市11日继续下滑 www.6park.com
欧洲股市11日收盘大幅走低 www.6park.com
快讯：11日纽商所12月黄金期货价格下跌1.8% www.6park.com
国际油价11日创出20个月来新低 www.6park.com
美企频传坏消息 金融危机冲击实体经济 www.6park.com
通用面临破产危险 AIG爆出巨亏 电子零售商申请破产保护 www.6park.com
美车企巨头通用汽车公司(GM)继上周五发布巨额亏损后，周一股价盘中一度狂跌31%，到达62年低点。通用汽车在一份提交给政府的文件中承认，如果在今年年底前无法稳定其日益恶化的财务状况，它很可能被迫破产。危急关头，通用汽车步步紧逼联邦政府要求其出手金援，该公司董事长兼首席执行长瓦格纳表示，"通用汽车需要在当选总统奥巴马1月20日就任前获得财务上的帮助"。 www.6park.com
通用汽车财政恶化并不是一个个案。最近一段时间，美国企业界频频传出坏消息。近期集中爆出巨额亏损的还有美金融巨头美国国际集团(AIG)以及房贷巨头房利美；昨日美第二大电子产品零售商电路城(Circuit City)申请破产保护；华尔街也在酝酿涉及7万人的大手笔裁员。分析人士指出，来自金融业和企业界的糟糕消息凸显出这场危机的范围正不断扩大，"此次危机的首批受害者是银行和保险公司，如今正扩大到全球经济的其他领域"。 www.6park.com
通用乞求政府金援 www.6park.com
周一通用汽车股价重挫至62年低点，反映了外界对这家汽车厂商可能会陷入现金流枯竭、被迫申请破产保护境地的担忧。通用汽车日前表示，一旦违反债务合约，债权方有权要求其偿还60亿美元债务，这个金额可能会使这家汽车厂商不得不申请破产保护。 www.6park.com
德意志银行的分析师拉奇在一份报告中写道，如果没有政府的帮助，通用汽车的崩溃将不可避免，它还可能导致汽车厂商、供应商、零售商以及美国经济其他领域面临难以克服的系统性风险。 www.6park.com
周一，通用汽车和同情其境遇的国会议员们大力呼吁联邦政府，要求其出手救助。国会议员们建议，作为对救助的回报，政府可以入股这家汽车厂商、限制其高管薪酬，并要求通用汽车加快推出节油型汽车的步伐。 www.6park.com
瓦格纳对行业刊物《汽车新闻》表示，通用汽车需要在当选总统奥巴马1月20日就任前获得财务上的帮助，但他拒绝以辞职作为获得救助的交换条件。 www.6park.com
在华盛顿，密歇根州国会代表致函美国财政部长保尔森，敦促后者从7000亿美元金融机构救助资金中拿出一部分为三家美国汽车巨头提供低息贷款。布什政府迄今尚未同意上述提议，并指出已经通过能源部负责的一个项目向汽车行业提供了250亿美元来提振节能型汽车的生产。奥巴马虽已表示支持救助汽车厂商，但尚未公布具体措施。 www.6park.com
通用汽车股价周一在纽约证交所收低1美元至3.36，此前一度下滑至3.02美元，为1946年以来最低。巴克莱将通用汽车的评等由"中性"调降至"减持"，并将其目标股价由4美元调降至1美元。该行称，通用汽车到2008年底的现金水平预期为133亿美元，到明年第一季度将低于110亿-140 亿美元的最低额度。尽管政府在财政上的救助能帮助通用走出困境，但巴克莱分析师约翰逊在研究报告中称，这将明显稀释通用汽车的股权。德意志银行将通用汽车的评等由"持有"调降至"卖出"，并将其股权估值由4美元调降至零，称通用汽车12月以后可能很难为其运作募集到资金。 www.6park.com
上周五，通用汽车公布，第三财季亏损25亿美元。该公司还表示，当季使用流动资金69亿美元，现金储备因此下降至162亿美元。通用汽车称，至少需要110亿美元至140亿美元来维持业务运转。 www.6park.com
与通用并称为"底特律三巨头"的福特和克莱斯勒同样现金流告急，同时向政府乞求援助，希望在国会此前拨款250亿美元的基础上再提供250亿美元低息政府贷款。 www.6park.com
金融巨头频报巨亏 www.6park.com
处于重灾区的金融行业频频爆出巨额亏损。 www.6park.com
10日，美国住房抵押贷款融资巨头房利美发布其被政府接管以来的首份季报。报告显示，今年第三季度该公司净亏损290亿美元，创年内美国各公司亏损额之最。 www.6park.com
财报显示，房利美第三季度的信贷损失达到92亿美元，远高于去年同期的12亿美元。截至9月底，其资产净值已经从去年年底的441亿美元骤降至94亿美元。 www.6park.com
房利美预计，其资产净值或将在下个季度末由正转负，从而不得不寻求政府资助。该公司称，截至11月7日，其并未动用任何政府援助。 www.6park.com
美国财政部9月初宣布接管陷入困境的房利美和房地美，并承诺如有需要，财政部将向这两家机构分别注入高达1000亿美元的资金。 www.6park.com
但房利美表示，如果公司进一步出现重大亏损，或者没有能力出售那些无担保债务，那么财政部承诺的1000亿美元注资有可能不足以使公司避免破产命运。 www.6park.com
同一天，美国国际集团(AIG)发布财报说，今年第三季度该集团亏损245亿美元，而去年同期为盈利30.9亿美元。其中，信贷违约互换(CDS)业务当季的资产减记额超过70亿美元。 www.6park.com
在美国国际集团(AIG)公布巨额季度亏损后，美国政府及美联储将对AIG的救援金额提高至1500亿美元以上。 www.6park.com
由于次贷危机导致AIG陷于破产边缘，美联储9月份宣布向该集团提供850亿美元紧急贷款，同时美国政府获得AIG近80%的股份，正式接管这家全球最大的保险公司。 www.6park.com
美电子零售商申请破产 www.6park.com
临近年底消费旺季，原本应该是零售商们大赚一笔的好机会，但就在周一，美国第二大消费电子零售商电路城(Circuit City)申请破产保护，成为自2002年凯马特以来根据破产法第11章申请破产保护的最大零售商。自2007年1月以来，该公司股价已缩水99%，目前股价不到50美分，周一该股在纽约证交所停牌。 www.6park.com
当天，总部位于弗吉尼亚的"电路城"公司根据破产法第11章向当地法院申请破产保护。在向法院提交的破产申请中，公司首席财务官布鲁斯·贝赞可承认，供货商信心衰减、流动性问题以及全球金融危机是导致公司破产的主要原因。他说，如果问题不能得到及时解决，公司将无法获得供货来满足年末消费旺季的销售，这将对公司乃至股东造成损害。 www.6park.com
不过，业内人士认为销售不畅以及公司流动资金短缺无法解决商店租金问题是导致其申请破产的主要原因。 www.6park.com
截至今年8月31日，拥有59年历史的"电路城"公司的财务报表显示公司资产为34亿美元，债务为23.20亿美元。申请破产后，公司获准暂停支付150家商店的租金，这些费用大约为4000万美元。 www.6park.com
在此前一周，"电路城"曾宣布将在年底前关闭旗下五分之一(共155家)的连锁店，同时裁员7300人。 www.6park.com
分析人士认为，如果"电路城"能够处理好与供货商关系以及商店用地租赁等事宜，公司最早有望于明年夏天走出破产保护，最终决定是否继续独立运作或被人收购。此前，该公司的主要对手--美国第一大消费电子产品零售商"百思买"曾表示有意收购对手。不过，由于"电路城"为了缓解危机可能在圣诞购物旺季期间甩卖存货，"百思买"的销售情况将受到影响，公司前景尚存变数。 www.6park.com
华尔街近7万人将失业 www.6park.com
目前正值下一年财务预算制定之时，受金融市场动荡及2009年经济形势可能进一步恶化的影响，华尔街将展开新一轮裁员风暴。预计金融部门将裁掉7万人，而据估计在之前全球金融行业已裁员15万人之多。 www.6park.com
预计新一轮裁员将主要集中于投资银行业和证券交易部门，而上述部门已经经历了资本市场几乎冻结及破产收购等一系列事件的打击。 www.6park.com
银行业的持续萎缩将进一步加剧纽约、伦敦和香港等全球金融中心的灾难，他们的税收大幅缩水，同时对当地的房地产市场也形成极大压力。"第四季度破坏性非常巨大，"Oppenheimer分析师梅雷狄斯·惠特尼表示，"许多业务集中于资本市场的机构裁员比例将达25%至30%。" www.6park.com
上周，高盛启动裁员10%的计划。据彭博数据，美林已裁员5700名，占员工总数近9%，摩根士丹利已裁员4400名。据估计，此前在贝尔斯登和雷曼兄弟倒闭后，已有2.3万员工失去工作。花旗集团也正拟定新一轮裁员名单。 www.6park.com
多数银行拒绝就其裁员计划置评，表示迄今尚未最终敲定。但业内人士表示，未来将出现更多裁员，因金融业第四季度收入继续下滑，同时几乎没有显示出任何明年将出现好转的迹象。一位公司高层表示，根据公司的估计，美国金融业下一轮裁员的数额估计超过7万人。据美国联邦储备署的最新一项研究显示，今后几年内，仅纽约市的金融行业将裁减5.5万-7.8万个职位。 www.6park.com
新华网：由于企业盈利下滑幅度超过市场预期，纽约股市11日继续下滑，三大指数跌幅均在2%左右，其中道琼斯指数下跌超过170点 www.6park.com
欧洲股市11日收盘大幅走低 www.6park.com
欧洲股市11日收盘大幅走低，有关全球经济放缓的担忧拖累银行及石油类股下挫。英国富时100指数跌3.6%，德国DAX 30指数跌5.3%，国CAC-40指数跌4.8%。 www.6park.com
综合外电11月11日报道，欧洲股市11日收盘大幅走低，主要因为有关全球经济放缓的担忧拖累银行及石油类股下挫。 www.6park.com
道琼斯斯托克600指数跌4%，至212.17点，连续两个交易日的涨势由此中止。英国富时100指数跌3.6%，至4,246.69点。德国DAX 30指数跌5.3%，至4,761.58点。法国CAC-40指数跌4.8%，至3,336.41点。 www.6park.com
欧洲市场中，大型油气股跌幅居前，一改周一上涨态势，原因是在有关经济放缓将抑制大宗商品需求的担忧拖累下，原油期货跌破每桶60美元。BG Group跌11%；道达尔(Total)跌7.2%。 www.6park.com
11日公布的疲弱经济数据显示，英国10月份房屋销售量跌至英国皇家特许测量师学会(Royal Institution of Chartered Surveyors)自1978年开始统计以来的最低水平。另据英国零售商协会(British Retail Consortium)的数据，英国10月份零售额下挫2.2%。 www.6park.com
德国方面，11月份ZEW经济预期指数从10月份的-63点升至-53.5点，不过仍远低于历史平均水平27点。 www.6park.com
银行类股受到冲击，意大利的情况尤为明显，其中，Intesa Sanpaolo收盘下挫近17%，UniCredit收盘跌11%。 www.6park.com
西班牙国家银行(Banco Santander, STD) 和汇丰控股(HSBC Holdings, HBC)继续延续10日跌势，分别下挫7.1%和5.3%。 www.6park.com
美林(Merrill Lynch)和瑞士信贷(Credit Suisse)均下调了对汇丰控股的评级，而西班牙国家银行的评级也遭到WestLB下调。 www.6park.com
无线电信巨头沃达丰空中通讯公司(Vodafone Group, VOD)涨6.2%，该公司上调本财年现金流预期及宣布10亿英镑成本节省计划受到投资者欢迎。 www.6park.com
快讯：11日纽商所12月黄金期货价格下跌1.8% www.6park.com
新华网快讯：11日纽约商品交易所12月份交割的黄金期货下跌13.7美元，报收于每盎司732.8美元，跌幅为1.8%。(新华网) www.6park.com
国际油价11日创出20个月来新低 www.6park.com
新华网纽约11月11日电(记者 杨蕾)对世界经济衰退影响能源消费的担心使国际油价11日再度大幅下跌，纽约市场油价收盘价跌破每桶60美元，创出20个月来新低。 www.6park.com
当天，纽约商品交易所12月份交货的轻质原油期货价格下跌3.08美元，收于每桶59.33美元，是自2007年3月以来的最低收盘价格。伦敦国际石油交易所12月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌3.37美元，收于每桶55.71美元。 www.6park.com
油价11日创出新低的最主要原因仍然是投资者担心全球经济衰退抑制能源消费。当天，由于企业盈利下滑幅度超过市场预期，纽约股市三大指数跌幅均在2%左右，加剧市场对美国经济衰退情况的担忧。 www.6park.com
此外，由于有关全球经济的负面消息不断出现，当天美元在避险情绪支持下对多数主要货币上涨，被市场作为对冲美元贬值风险的原油期货也随之下跌。 www.6park.com
11日，纽商所12月份交货的汽油期货价格每加仑下跌6.11美分，收于1.3059美元。12月份交货的取暖油期货价格每加仑下跌7.1美分，收于1.9290美元。12月份交货的天然气期货价格每千立方英尺下跌53.5美分，收于6.705美元。 www.6park.com
国际油价自7月11日创下每桶147.27美元的历史最高纪录以来已经累计下跌了约60%。为了稳定油价，石油输出国组织(欧佩克)10月决定将原油日产量削减150万桶，但收效不大。据报道，欧佩克日前表示，在12月份举行的紧急会议上可能作出再次减产100万桶的决定。 www.6park.com
据香港商报报道，随著愈来愈陷入困境的公司暗示需要得到资助，美国政府的金融体系救市计划也面临著巨大压力，资金捉襟见肘。据知情人士透露，财长保尔森计划本周后期公布救市计划的最新进展情况，并可能会专注于资本投资。 www.6park.com
获美国政府拯救的房贷巨擘房利美第三季度共亏损了290亿美元(约2,260亿港元)，并表示其现金消耗速度非常快，可能在年底前需要财政部再注入现金。另一个显示金融公司所面临困境的迹象是，美国运通公司转变为银行控股公司的申请迅速获得了联邦储备局的批准。此举为这家信用卡巨头从财政部获得纳税人资金的注入铺平了道路。 www.6park.com
一直在积极游说政府资助的通用汽车公司亦称，如果其财务状况不能保持稳定，可能会在年底前无法偿还部分到期债券。仅剩600亿美元 www.6park.com
这种此起彼伏要求资助的呼声可能给布什政府带来扩大“问题资产救助计划”(TARP)范围的压力。这项7,000亿美元的计划是在10月份获国会通过后，财政部不理国会极力游说，一直拒绝向美国汽车制造商开放TARP。 www.6park.com
在国会按照TARP计划批准的首批3,500亿美元(约2.7万亿港元)资金中，财政部目前还剩下600亿美元(4,680亿港元)。面对愈来愈多公司财困，保尔森向国会申请另一半救助资金的可能性大大提高。消息人士透露，保尔森计划本周后期公布救市计划最新进展，可能专注于资本投资。 www.6park.com
另外，美国经济陷入危机，但政府拍卖政府债券预期将会吸引大量需求，财政部本周将出售550亿美元(约4,290亿港元)政府债券，为救市措施融资。 www.6park.com
坏消息频传 美股再挫 油价创20个月来新低 www.6park.com
导读： www.6park.com
美企频传坏消息 金融危机冲击实体经济 www.6park.com
快讯：纽约股市11日继续下滑 www.6park.com
欧洲股市11日收盘大幅走低 www.6park.com
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国际油价11日创出20个月来新低 www.6park.com
美企频传坏消息 金融危机冲击实体经济 www.6park.com
通用面临破产危险 AIG爆出巨亏 电子零售商申请破产保护 www.6park.com
美车企巨头通用汽车公司(GM)继上周五发布巨额亏损后，周一股价盘中一度狂跌31%，到达62年低点。通用汽车在一份提交给政府的文件中承认，如果在今年年底前无法稳定其日益恶化的财务状况，它很可能被迫破产。危急关头，通用汽车步步紧逼联邦政府要求其出手金援，该公司董事长兼首席执行长瓦格纳表示，"通用汽车需要在当选总统奥巴马1月20日就任前获得财务上的帮助"。 www.6park.com
通用汽车财政恶化并不是一个个案。最近一段时间，美国企业界频频传出坏消息。近期集中爆出巨额亏损的还有美金融巨头美国国际集团(AIG)以及房贷巨头房利美；昨日美第二大电子产品零售商电路城(Circuit City)申请破产保护；华尔街也在酝酿涉及7万人的大手笔裁员。分析人士指出，来自金融业和企业界的糟糕消息凸显出这场危机的范围正不断扩大，"此次危机的首批受害者是银行和保险公司，如今正扩大到全球经济的其他领域"。 www.6park.com
通用乞求政府金援 www.6park.com
周一通用汽车股价重挫至62年低点，反映了外界对这家汽车厂商可能会陷入现金流枯竭、被迫申请破产保护境地的担忧。通用汽车日前表示，一旦违反债务合约，债权方有权要求其偿还60亿美元债务，这个金额可能会使这家汽车厂商不得不申请破产保护。 www.6park.com
德意志银行的分析师拉奇在一份报告中写道，如果没有政府的帮助，通用汽车的崩溃将不可避免，它还可能导致汽车厂商、供应商、零售商以及美国经济其他领域面临难以克服的系统性风险。 www.6park.com
周一，通用汽车和同情其境遇的国会议员们大力呼吁联邦政府，要求其出手救助。国会议员们建议，作为对救助的回报，政府可以入股这家汽车厂商、限制其高管薪酬，并要求通用汽车加快推出节油型汽车的步伐。 www.6park.com
瓦格纳对行业刊物《汽车新闻》表示，通用汽车需要在当选总统奥巴马1月20日就任前获得财务上的帮助，但他拒绝以辞职作为获得救助的交换条件。 www.6park.com
在华盛顿，密歇根州国会代表致函美国财政部长保尔森，敦促后者从7000亿美元金融机构救助资金中拿出一部分为三家美国汽车巨头提供低息贷款。布什政府迄今尚未同意上述提议，并指出已经通过能源部负责的一个项目向汽车行业提供了250亿美元来提振节能型汽车的生产。奥巴马虽已表示支持救助汽车厂商，但尚未公布具体措施。 www.6park.com
通用汽车股价周一在纽约证交所收低1美元至3.36，此前一度下滑至3.02美元，为1946年以来最低。巴克莱将通用汽车的评等由"中性"调降至"减持"，并将其目标股价由4美元调降至1美元。该行称，通用汽车到2008年底的现金水平预期为133亿美元，到明年第一季度将低于110亿-140 亿美元的最低额度。尽管政府在财政上的救助能帮助通用走出困境，但巴克莱分析师约翰逊在研究报告中称，这将明显稀释通用汽车的股权。德意志银行将通用汽车的评等由"持有"调降至"卖出"，并将其股权估值由4美元调降至零，称通用汽车12月以后可能很难为其运作募集到资金。 www.6park.com
上周五，通用汽车公布，第三财季亏损25亿美元。该公司还表示，当季使用流动资金69亿美元，现金储备因此下降至162亿美元。通用汽车称，至少需要110亿美元至140亿美元来维持业务运转。 www.6park.com
与通用并称为"底特律三巨头"的福特和克莱斯勒同样现金流告急，同时向政府乞求援助，希望在国会此前拨款250亿美元的基础上再提供250亿美元低息政府贷款。 www.6park.com
金融巨头频报巨亏 www.6park.com
处于重灾区的金融行业频频爆出巨额亏损。 www.6park.com
10日，美国住房抵押贷款融资巨头房利美发布其被政府接管以来的首份季报。报告显示，今年第三季度该公司净亏损290亿美元，创年内美国各公司亏损额之最。 www.6park.com
财报显示，房利美第三季度的信贷损失达到92亿美元，远高于去年同期的12亿美元。截至9月底，其资产净值已经从去年年底的441亿美元骤降至94亿美元。 www.6park.com
房利美预计，其资产净值或将在下个季度末由正转负，从而不得不寻求政府资助。该公司称，截至11月7日，其并未动用任何政府援助。 www.6park.com
美国财政部9月初宣布接管陷入困境的房利美和房地美，并承诺如有需要，财政部将向这两家机构分别注入高达1000亿美元的资金。 www.6park.com
但房利美表示，如果公司进一步出现重大亏损，或者没有能力出售那些无担保债务，那么财政部承诺的1000亿美元注资有可能不足以使公司避免破产命运。 www.6park.com
同一天，美国国际集团(AIG)发布财报说，今年第三季度该集团亏损245亿美元，而去年同期为盈利30.9亿美元。其中，信贷违约互换(CDS)业务当季的资产减记额超过70亿美元。 www.6park.com
在美国国际集团(AIG)公布巨额季度亏损后，美国政府及美联储将对AIG的救援金额提高至1500亿美元以上。 www.6park.com
由于次贷危机导致AIG陷于破产边缘，美联储9月份宣布向该集团提供850亿美元紧急贷款，同时美国政府获得AIG近80%的股份，正式接管这家全球最大的保险公司。 www.6park.com
美电子零售商申请破产 www.6park.com
临近年底消费旺季，原本应该是零售商们大赚一笔的好机会，但就在周一，美国第二大消费电子零售商电路城(Circuit City)申请破产保护，成为自2002年凯马特以来根据破产法第11章申请破产保护的最大零售商。自2007年1月以来，该公司股价已缩水99%，目前股价不到50美分，周一该股在纽约证交所停牌。 www.6park.com
当天，总部位于弗吉尼亚的"电路城"公司根据破产法第11章向当地法院申请破产保护。在向法院提交的破产申请中，公司首席财务官布鲁斯·贝赞可承认，供货商信心衰减、流动性问题以及全球金融危机是导致公司破产的主要原因。他说，如果问题不能得到及时解决，公司将无法获得供货来满足年末消费旺季的销售，这将对公司乃至股东造成损害。 www.6park.com
不过，业内人士认为销售不畅以及公司流动资金短缺无法解决商店租金问题是导致其申请破产的主要原因。 www.6park.com
截至今年8月31日，拥有59年历史的"电路城"公司的财务报表显示公司资产为34亿美元，债务为23.20亿美元。申请破产后，公司获准暂停支付150家商店的租金，这些费用大约为4000万美元。 www.6park.com
在此前一周，"电路城"曾宣布将在年底前关闭旗下五分之一(共155家)的连锁店，同时裁员7300人。 www.6park.com
分析人士认为，如果"电路城"能够处理好与供货商关系以及商店用地租赁等事宜，公司最早有望于明年夏天走出破产保护，最终决定是否继续独立运作或被人收购。此前，该公司的主要对手--美国第一大消费电子产品零售商"百思买"曾表示有意收购对手。不过，由于"电路城"为了缓解危机可能在圣诞购物旺季期间甩卖存货，"百思买"的销售情况将受到影响，公司前景尚存变数。 www.6park.com
华尔街近7万人将失业 www.6park.com
目前正值下一年财务预算制定之时，受金融市场动荡及2009年经济形势可能进一步恶化的影响，华尔街将展开新一轮裁员风暴。预计金融部门将裁掉7万人，而据估计在之前全球金融行业已裁员15万人之多。 www.6park.com
预计新一轮裁员将主要集中于投资银行业和证券交易部门，而上述部门已经经历了资本市场几乎冻结及破产收购等一系列事件的打击。 www.6park.com
银行业的持续萎缩将进一步加剧纽约、伦敦和香港等全球金融中心的灾难，他们的税收大幅缩水，同时对当地的房地产市场也形成极大压力。"第四季度破坏性非常巨大，"Oppenheimer分析师梅雷狄斯·惠特尼表示，"许多业务集中于资本市场的机构裁员比例将达25%至30%。" www.6park.com
上周，高盛启动裁员10%的计划。据彭博数据，美林已裁员5700名，占员工总数近9%，摩根士丹利已裁员4400名。据估计，此前在贝尔斯登和雷曼兄弟倒闭后，已有2.3万员工失去工作。花旗集团也正拟定新一轮裁员名单。 www.6park.com
多数银行拒绝就其裁员计划置评，表示迄今尚未最终敲定。但业内人士表示，未来将出现更多裁员，因金融业第四季度收入继续下滑，同时几乎没有显示出任何明年将出现好转的迹象。一位公司高层表示，根据公司的估计，美国金融业下一轮裁员的数额估计超过7万人。据美国联邦储备署的最新一项研究显示，今后几年内，仅纽约市的金融行业将裁减5.5万-7.8万个职位。 www.6park.com
新华网：由于企业盈利下滑幅度超过市场预期，纽约股市11日继续下滑，三大指数跌幅均在2%左右，其中道琼斯指数下跌超过170点 www.6park.com
欧洲股市11日收盘大幅走低 www.6park.com
欧洲股市11日收盘大幅走低，有关全球经济放缓的担忧拖累银行及石油类股下挫。英国富时100指数跌3.6%，德国DAX 30指数跌5.3%，国CAC-40指数跌4.8%。 www.6park.com
综合外电11月11日报道，欧洲股市11日收盘大幅走低，主要因为有关全球经济放缓的担忧拖累银行及石油类股下挫。 www.6park.com
道琼斯斯托克600指数跌4%，至212.17点，连续两个交易日的涨势由此中止。英国富时100指数跌3.6%，至4,246.69点。德国DAX 30指数跌5.3%，至4,761.58点。法国CAC-40指数跌4.8%，至3,336.41点。 www.6park.com
欧洲市场中，大型油气股跌幅居前，一改周一上涨态势，原因是在有关经济放缓将抑制大宗商品需求的担忧拖累下，原油期货跌破每桶60美元。BG Group跌11%；道达尔(Total)跌7.2%。 www.6park.com
11日公布的疲弱经济数据显示，英国10月份房屋销售量跌至英国皇家特许测量师学会(Royal Institution of Chartered Surveyors)自1978年开始统计以来的最低水平。另据英国零售商协会(British Retail Consortium)的数据，英国10月份零售额下挫2.2%。 www.6park.com
德国方面，11月份ZEW经济预期指数从10月份的-63点升至-53.5点，不过仍远低于历史平均水平27点。 www.6park.com
银行类股受到冲击，意大利的情况尤为明显，其中，Intesa Sanpaolo收盘下挫近17%，UniCredit收盘跌11%。 www.6park.com
西班牙国家银行(Banco Santander, STD) 和汇丰控股(HSBC Holdings, HBC)继续延续10日跌势，分别下挫7.1%和5.3%。 www.6park.com
美林(Merrill Lynch)和瑞士信贷(Credit Suisse)均下调了对汇丰控股的评级，而西班牙国家银行的评级也遭到WestLB下调。 www.6park.com
无线电信巨头沃达丰空中通讯公司(Vodafone Group, VOD)涨6.2%，该公司上调本财年现金流预期及宣布10亿英镑成本节省计划受到投资者欢迎。 www.6park.com
快讯：11日纽商所12月黄金期货价格下跌1.8% www.6park.com
新华网快讯：11日纽约商品交易所12月份交割的黄金期货下跌13.7美元，报收于每盎司732.8美元，跌幅为1.8%。(新华网) www.6park.com
国际油价11日创出20个月来新低 www.6park.com
新华网纽约11月11日电(记者 杨蕾)对世界经济衰退影响能源消费的担心使国际油价11日再度大幅下跌，纽约市场油价收盘价跌破每桶60美元，创出20个月来新低。 www.6park.com
当天，纽约商品交易所12月份交货的轻质原油期货价格下跌3.08美元，收于每桶59.33美元，是自2007年3月以来的最低收盘价格。伦敦国际石油交易所12月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌3.37美元，收于每桶55.71美元。 www.6park.com
油价11日创出新低的最主要原因仍然是投资者担心全球经济衰退抑制能源消费。当天，由于企业盈利下滑幅度超过市场预期，纽约股市三大指数跌幅均在2%左右，加剧市场对美国经济衰退情况的担忧。 www.6park.com
此外，由于有关全球经济的负面消息不断出现，当天美元在避险情绪支持下对多数主要货币上涨，被市场作为对冲美元贬值风险的原油期货也随之下跌。 www.6park.com
11日，纽商所12月份交货的汽油期货价格每加仑下跌6.11美分，收于1.3059美元。12月份交货的取暖油期货价格每加仑下跌7.1美分，收于1.9290美元。12月份交货的天然气期货价格每千立方英尺下跌53.5美分，收于6.705美元。 www.6park.com
国际油价自7月11日创下每桶147.27美元的历史最高纪录以来已经累计下跌了约60%。为了稳定油价，石油输出国组织(欧佩克)10月决定将原油日产量削减150万桶，但收效不大。据报道，欧佩克日前表示，在12月份举行的紧急会议上可能作出再次减产100万桶的决定。 www.6park.com
Monday, November 10, 2008
人民币国际货币本位—需要与必然—强国金融之梦
http://www.6park.com/news/messages/1674.html
提要:转型中的内需驱动性中国经济，必须要有人民币国际化货币本位的强国金融与之相配合，这是经济发展的需要与必然。 www.6park.com
在全球金融危机爆发的背景下，第七届亚欧首脑会议领导人对国际货币与金融体系进行有效和全面的改革已形成共识。国务院总理温家宝2008年10月28日在莫斯科第三届中俄经济工商界高峰论坛时也指出，建立国际金融新秩序是当务之急。在这种可能重构国际金融新秩序的关口，我方利益最大化的方案应该是适时推出建立人民币的国际货币本位币。 www.6park.com
一、国际货币本位币中的利益与争夺 www.6park.com
国际货币本位币享有从他国获得的巨大的铸币税收入[i]。以美元为例，如果我们将美国国债视为美国境外所持有的储藏美元，至2008年止，美国发行的国债总额为9.6万亿美元，欧洲美元约4万亿美元以上；另外，从1940年至2007年，美国累计财政赤字4.8万亿美元；还有部份美国境内的外国存款、境外流通的美元，以及境外所持有的约12万亿美元的企业债券，这些由于无法准确区分货币属性和统计，这里只好不计。也就是说，仅上述三项统计，美元国际货币本位币地位使美国获得的铸币税收入超过18.4万亿美元。此数字是美国2007年GDP总额的1.31倍。而没有国际货币本位币的中国就为其贡献了十分之一。 www.6park.com
国际货币本位币的这种巨大的铸币税收益，必将促使美国和欧盟都会努力去扩大自已的势力范围，既使引发了如此巨大的金融危机中的美国，在解决当前货币问题时，最多也只会提一个不伤大体的监管改进方案。对世界各国来说，重构国际金融新秩序最好的方案应该是建立一体化的世界元体系，但在目前的国际关系条件下这种可能性很小。以我国利益最大化而又比较现实的方案，应该是适时推出人民币国际货币本位币方案，以构建美元、欧元、人民币的多元化国际货币体系，才能应对二十一世纪世界经济发展的机遇与挑战。 www.6park.com
二、当前是人民币进军国际货币本位币的好时机 www.6park.com
在美元正遭受严重信任危机的当口，正是人民币进军国际货币本位币的极好时机: www.6park.com
1、在正常情况下推出人民币国际货币本位币，必然会遭受美国政府的打压。当年欧元出台，美国就不惜动用了政治、经济的一切手段，甚至包括战争手段。现在中国已成为美国的第一遏制目标，而人民币国际货币本位币则可能比欧元更能威胁到美元霸权。因为欧元是建立在欧盟松散的政治体上，而中国是一个集权、经济处于高速发展阶段的国家。而目前处于危机之中的美国，如果因货币问题打压中国，不管是从政治上还是从经济上，都会力不从心。而一旦危机缓解情况就不好说。估计美国从危机中恢复的时间不会太长，机会转瞬即逝。 www.6park.com
2、危机中的美元，已失去美元持有国对它的信心。为防美元危机转借和传导，多国政府都在谋求更安全的币种和储藏货币多元化。人民币国际货币本位币适时推出，正是国际社会有强劲需求之时。 www.6park.com
3、本次国际金融危机已明确标示着我国以低价劳动力“赚美元”的一个时代的结束。美国以增发美元救市，今后美元贬值也将是个常态，继续美元依附经济对我国经济发展已很不利。我国内需驱动型经济转型必须要有人民币国际货币本位币与之相配合。 www.6park.com
4、我国已为人民币成为国际货币本位币打下了坚实的物质基础。按照世界银行估算，以购买力平价计算，中国已跃居全球第二大经济体；2008年进出口贸易总额占世界贸易总额的比重已为7.7%，居世界位次第3位，我国已经是名副其实的对外贸易大国；而且，这种贸易在亚洲地区已有较强的人民币贸易结算要求；我国外汇储备已达到2万亿美元，巨大的外汇储备，已经能抵御大规模的国际金融冲击。 www.6park.com
三、美元依附经济已成为国民财富输出的巨大瘘管 www.6park.com
我国改革开放的前三十年，由于国力尚弱，缺乏资本金，选择“赚美元”战略是一种必然。但是，至2007年中国GDP总值已在世界排名第四，以当前的发展速度计，GDP排名2012年将超日本，2023年左右将超越美国。如果继续无视货币体系中的财富漏出，中国向国外输出的铸币税将会超过现在的五倍。成为不争的事实是，在美元作为国际储备货币的情况下，近年来美国一直以年财政赤字4200亿美元的速度贬值美元，并且有逐渐加快的趋势，例如，2008财年美国政府财政赤字将达到创纪录的4550亿美元。如果中国占其铸币税的十分之一，那么每年就要为美国财政赤字买单十分之一。中国日益增长的外汇储备已经成为国民福利损失的巨大黑洞。这种损失实际上还不仅仅是表现在美元贬值所造成的币值损失上，更主要的是中国的外汇资金主要应用于购买美国的各种债券，这对国内来说还是一种生产力的闲置，比币值损失更大。只有当人民币也成为国际货币体系中的一员并与之竞争，这种巨大的财富损失才可能中止。 www.6park.com
近年来的发展实践已经证明，受制于美元的中国经济继续发展已经十分艰难，并且越来越艰难。其根本原因在于，在美元体系下的中国经济，不可能有本国独立的货币政策。整个货币政策受制于美元的外汇储备，数额巨大的央票和高达17%的存款准备金率，美元贬值成为人民币通货膨胀的源头（详细论述请参见蔡定创《当代中美金融大战》第五章），一方面CPI高企，另一方面生产过剩、企业倒闭，通胀与通缩同时存在。本次国际金融危机对实体经济的影响我国反大于欧美，也从反方面说明了我国当前的货币体系和政策已经完全不能适应的经济发展的需要。国家发展战略必须向内需驱动型经济转型，而实现人民币国际本位币正是与这种发展战略转型相辅相成。在汇率自平衡机制作用下，人民币国际货币本位币能保证国民财富不外流。 www.6park.com
四、人民币国际货币本位币中的利益 www.6park.com
人民币国际货币本位币也能使我们获得一份铸币税收益。这个数量的大小主要取决于人民币与美元、欧元等其它国际化货币的竞争能力。人民币国际化的初期，可能先在亚洲地区形成一个人民币需求市场。这种对人民币的需求是直接的铸币税，需要通过扩展内需来实现。当人民币成为本位币后，由于对美元的需求减少，会引起美元的进一步贬值，人民币相对升值；人民币成为自由兑换货币后，其币值会渐向购买力平价靠近，此也会引起人民币升值。这二种升值因素的叠加，升值潜力不小，这时可通过赤字财政的办法来调低人民币值，使之保持与其他国际化货币汇价上的稳定，这时从赤字财政中所获得的是一种间接的铸币税。人民币如果币值稳定，所获得的国际储备货币的份额可能就最大，以中国的发展潜力所支持的人民币必将成为国际主要储备货币。仅这些铸币税收入，就足以使我国经济上一个台阶，并因为内需的扩张而加注新的经济发展动力。 www.6park.com
五、几点释疑 www.6park.com
1、人民币开放汇价后，汇率会走高，影响出口。 www.6park.com
实行自由汇价情况下的人民币币值也是可以随时调节的。美国就是用经常性的财政赤字贬值美元，财政赤字就是币值调节的工具。近年来美国政府财政赤字一直保持在4200亿美元左右，占GDP比率高达3.2%。这是一种凭借国际货币本位币地位白来的财富。我们如果在国际贸易中用调低后汇价出口，赤字财政中获得的财富是对这种低价出口的返还。如果需要调高汇价则有巨额的外汇储备支持。 www.6park.com
2、开放资本项下的自由兑换后，会受热钱的冲击。 www.6park.com
能否抗热钱的冲击，我认为主要同如下几个因素有关:一是与经济体的大小有关。有很多小国经济体的生产总值还不如美国一家对冲基金所管理的资产值，自然无法对抗热钱的冲击。处于不断增长之中的我国GDP总量当前已有约3.5万亿美元，虽然只有美国GDP的四分之一，但仍然是远远大于美国约1.9万亿美元的对冲基金总规模。因此用不着担心美元对人民币货币体系的冲击。 www.6park.com
二是与股市的对热钱的容量和管理有关。趋利性热钱主要冲击的是股市。我国股市的峰值已超过25万亿人民币，是美国对冲资金总量的二倍，股市已有足够的容量容纳热钱。当年泰国如此小的经济体，索罗斯实施攻击也必须借助于衍生品交易工具。因此，只要股指期货不开通，放开资本项下的自由兑换，热钱对股市的冲击作用也十分有限。目前的一些反热钱观念是十分错误的，股市反热钱主要是防止热钱抄中国股市的大底，特别是金融股权低价不设防敞开被热钱抄底，这与银行股权贱卖没有两样。在股市适当高的点位上不应该反热钱，而是要引进、鼓励热钱进来，让热钱为我所用。因为任何发达经济体股市的兴旺，都没有过拒热钱的行为，相反，怕的是热钱退出。股市能利用好热钱，有推动内需扩张、促进经济发展的好作用。 www.6park.com
三是与国家对金融股权的控制有关。只要国家绝对控股金融股权，包括银行、证券公司、基金公司、保险公司，热钱的任何流动都会在严格监控之中。这些年我们虽然政策不慎失去了部份金融股权，在绝对不再失去的情况下，到目前为止金融仍是由国家绝对控股。 www.6park.com
其实，资本项下的自由兑换貎似资金自由流动，实际上是并不自由，因为可以通过管理制度来控制资本流向。例如，美国是号称资本最自由的国家，但我们却买不到美国的金融、石油等股权，我们的资本项下不开放，但已有很多战略产业的股权却很轻易就失去。我们为什么不象美国一样，加强制度设防？例如在企业的准入、兼并、收购方面加强审查，在房地产方面设限等等。 www.6park.com
3、开放资本项下的自由兑换，会受金融危机传导。 www.6park.com
开放资本项下的自由兑换后，对金融危机传导肯定会比不开放自由兑换强一些，但这主要是因为同处于一个货币体系。过去各国同处于美元货币体系，当美元或美国经济危机时，其他同处美元体系的国家都会受到传染。比较来说，分处于不同货币体系的国家传导就会弱一些。我国目前并未开放资本项下自由兑换，但次贷危机对我国实体经济的影响反而大于对欧元区经济的影响。就连日本受次贷危机的影响也比我们小得多。因此，金融危机的传导与是否同处于一个货币体系关联更大，与资本项下是否自由兑换关联较小。 www.6park.com
4、人民币国际货币本位币后，给货币管理增加了难题。 www.6park.com
例如，当实际汇率与名义汇率出现偏离时，就会引起投机性资本的套利行动，国际间人民币流动还会削弱央行对国内人民币的控制能力，增加宏观调控的难度。这些都是实际性问题，但这些都是可以通过提高管理水平解决的。 www.6park.com
注释: www.6park.com
1、所谓铸币税，是指发行钞票国取得的钞票发行收入。这种发行收入等于用发行货币取得国外资产所产生的收益，减去外国人持有这一货币进行投资而由发行国支付的利息与货币管理费用之和。 www.6park.com
2、所谓人民币国际本位币，是指人民币能够跨越国界在境外流通，成为国际上普遍认可的价值尺度、支付手段、储备货币。我国人民币国际化，还需要开放汇价、自由兑换，开放资本项下的流动管制。 www.6park.com
3、人民币境外流通现状:人民币跨境流通量最大的是香港地区。人民币在香港可以通过多种途径自由兑换。与在周边其他国家不同的是，人民币在香港被用来作为投资的一种储备货币。在我国澳门地区人民币也在广泛使用。在西南边境地区，人民币已被当作硬通货使用。在老挝人民币基本可以替代其本国货币流通，在中缅边贸及旅游活动中，每年出入的人民币多达10多亿元。在越南人民市已经可以全境流通，越南国家银行也开展了人民币存储业务。在中亚五国、俄罗斯地区和巴基斯坦，人民币每年的跨境流通量已达二三十多亿元人民币。蒙古国已经把人民币作为主要外国货币，各个银行都开展了人民币储蓄业务。在与蒙古国的边境贸易中，人民币现金交易量占双边全部交易量的l/3强。朝鲜边境贸易中基本上都使用人民币。在欧洲一些国家和美国、加拿大等国的机场以及饭店也开展了人民币兑换业务。如纽约的机场、唐人街以及部分华人比较集中的地区。在日本华人比较集中的地区也已经开始收人民币。
提要:转型中的内需驱动性中国经济，必须要有人民币国际化货币本位的强国金融与之相配合，这是经济发展的需要与必然。 www.6park.com
在全球金融危机爆发的背景下，第七届亚欧首脑会议领导人对国际货币与金融体系进行有效和全面的改革已形成共识。国务院总理温家宝2008年10月28日在莫斯科第三届中俄经济工商界高峰论坛时也指出，建立国际金融新秩序是当务之急。在这种可能重构国际金融新秩序的关口，我方利益最大化的方案应该是适时推出建立人民币的国际货币本位币。 www.6park.com
一、国际货币本位币中的利益与争夺 www.6park.com
国际货币本位币享有从他国获得的巨大的铸币税收入[i]。以美元为例，如果我们将美国国债视为美国境外所持有的储藏美元，至2008年止，美国发行的国债总额为9.6万亿美元，欧洲美元约4万亿美元以上；另外，从1940年至2007年，美国累计财政赤字4.8万亿美元；还有部份美国境内的外国存款、境外流通的美元，以及境外所持有的约12万亿美元的企业债券，这些由于无法准确区分货币属性和统计，这里只好不计。也就是说，仅上述三项统计，美元国际货币本位币地位使美国获得的铸币税收入超过18.4万亿美元。此数字是美国2007年GDP总额的1.31倍。而没有国际货币本位币的中国就为其贡献了十分之一。 www.6park.com
国际货币本位币的这种巨大的铸币税收益，必将促使美国和欧盟都会努力去扩大自已的势力范围，既使引发了如此巨大的金融危机中的美国，在解决当前货币问题时，最多也只会提一个不伤大体的监管改进方案。对世界各国来说，重构国际金融新秩序最好的方案应该是建立一体化的世界元体系，但在目前的国际关系条件下这种可能性很小。以我国利益最大化而又比较现实的方案，应该是适时推出人民币国际货币本位币方案，以构建美元、欧元、人民币的多元化国际货币体系，才能应对二十一世纪世界经济发展的机遇与挑战。 www.6park.com
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1、在正常情况下推出人民币国际货币本位币，必然会遭受美国政府的打压。当年欧元出台，美国就不惜动用了政治、经济的一切手段，甚至包括战争手段。现在中国已成为美国的第一遏制目标，而人民币国际货币本位币则可能比欧元更能威胁到美元霸权。因为欧元是建立在欧盟松散的政治体上，而中国是一个集权、经济处于高速发展阶段的国家。而目前处于危机之中的美国，如果因货币问题打压中国，不管是从政治上还是从经济上，都会力不从心。而一旦危机缓解情况就不好说。估计美国从危机中恢复的时间不会太长，机会转瞬即逝。 www.6park.com
2、危机中的美元，已失去美元持有国对它的信心。为防美元危机转借和传导，多国政府都在谋求更安全的币种和储藏货币多元化。人民币国际货币本位币适时推出，正是国际社会有强劲需求之时。 www.6park.com
3、本次国际金融危机已明确标示着我国以低价劳动力“赚美元”的一个时代的结束。美国以增发美元救市，今后美元贬值也将是个常态，继续美元依附经济对我国经济发展已很不利。我国内需驱动型经济转型必须要有人民币国际货币本位币与之相配合。 www.6park.com
4、我国已为人民币成为国际货币本位币打下了坚实的物质基础。按照世界银行估算，以购买力平价计算，中国已跃居全球第二大经济体；2008年进出口贸易总额占世界贸易总额的比重已为7.7%，居世界位次第3位，我国已经是名副其实的对外贸易大国；而且，这种贸易在亚洲地区已有较强的人民币贸易结算要求；我国外汇储备已达到2万亿美元，巨大的外汇储备，已经能抵御大规模的国际金融冲击。 www.6park.com
三、美元依附经济已成为国民财富输出的巨大瘘管 www.6park.com
我国改革开放的前三十年，由于国力尚弱，缺乏资本金，选择“赚美元”战略是一种必然。但是，至2007年中国GDP总值已在世界排名第四，以当前的发展速度计，GDP排名2012年将超日本，2023年左右将超越美国。如果继续无视货币体系中的财富漏出，中国向国外输出的铸币税将会超过现在的五倍。成为不争的事实是，在美元作为国际储备货币的情况下，近年来美国一直以年财政赤字4200亿美元的速度贬值美元，并且有逐渐加快的趋势，例如，2008财年美国政府财政赤字将达到创纪录的4550亿美元。如果中国占其铸币税的十分之一，那么每年就要为美国财政赤字买单十分之一。中国日益增长的外汇储备已经成为国民福利损失的巨大黑洞。这种损失实际上还不仅仅是表现在美元贬值所造成的币值损失上，更主要的是中国的外汇资金主要应用于购买美国的各种债券，这对国内来说还是一种生产力的闲置，比币值损失更大。只有当人民币也成为国际货币体系中的一员并与之竞争，这种巨大的财富损失才可能中止。 www.6park.com
近年来的发展实践已经证明，受制于美元的中国经济继续发展已经十分艰难，并且越来越艰难。其根本原因在于，在美元体系下的中国经济，不可能有本国独立的货币政策。整个货币政策受制于美元的外汇储备，数额巨大的央票和高达17%的存款准备金率，美元贬值成为人民币通货膨胀的源头（详细论述请参见蔡定创《当代中美金融大战》第五章），一方面CPI高企，另一方面生产过剩、企业倒闭，通胀与通缩同时存在。本次国际金融危机对实体经济的影响我国反大于欧美，也从反方面说明了我国当前的货币体系和政策已经完全不能适应的经济发展的需要。国家发展战略必须向内需驱动型经济转型，而实现人民币国际本位币正是与这种发展战略转型相辅相成。在汇率自平衡机制作用下，人民币国际货币本位币能保证国民财富不外流。 www.6park.com
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人民币国际货币本位币也能使我们获得一份铸币税收益。这个数量的大小主要取决于人民币与美元、欧元等其它国际化货币的竞争能力。人民币国际化的初期，可能先在亚洲地区形成一个人民币需求市场。这种对人民币的需求是直接的铸币税，需要通过扩展内需来实现。当人民币成为本位币后，由于对美元的需求减少，会引起美元的进一步贬值，人民币相对升值；人民币成为自由兑换货币后，其币值会渐向购买力平价靠近，此也会引起人民币升值。这二种升值因素的叠加，升值潜力不小，这时可通过赤字财政的办法来调低人民币值，使之保持与其他国际化货币汇价上的稳定，这时从赤字财政中所获得的是一种间接的铸币税。人民币如果币值稳定，所获得的国际储备货币的份额可能就最大，以中国的发展潜力所支持的人民币必将成为国际主要储备货币。仅这些铸币税收入，就足以使我国经济上一个台阶，并因为内需的扩张而加注新的经济发展动力。 www.6park.com
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1、人民币开放汇价后，汇率会走高，影响出口。 www.6park.com
实行自由汇价情况下的人民币币值也是可以随时调节的。美国就是用经常性的财政赤字贬值美元，财政赤字就是币值调节的工具。近年来美国政府财政赤字一直保持在4200亿美元左右，占GDP比率高达3.2%。这是一种凭借国际货币本位币地位白来的财富。我们如果在国际贸易中用调低后汇价出口，赤字财政中获得的财富是对这种低价出口的返还。如果需要调高汇价则有巨额的外汇储备支持。 www.6park.com
2、开放资本项下的自由兑换后，会受热钱的冲击。 www.6park.com
能否抗热钱的冲击，我认为主要同如下几个因素有关:一是与经济体的大小有关。有很多小国经济体的生产总值还不如美国一家对冲基金所管理的资产值，自然无法对抗热钱的冲击。处于不断增长之中的我国GDP总量当前已有约3.5万亿美元，虽然只有美国GDP的四分之一，但仍然是远远大于美国约1.9万亿美元的对冲基金总规模。因此用不着担心美元对人民币货币体系的冲击。 www.6park.com
二是与股市的对热钱的容量和管理有关。趋利性热钱主要冲击的是股市。我国股市的峰值已超过25万亿人民币，是美国对冲资金总量的二倍，股市已有足够的容量容纳热钱。当年泰国如此小的经济体，索罗斯实施攻击也必须借助于衍生品交易工具。因此，只要股指期货不开通，放开资本项下的自由兑换，热钱对股市的冲击作用也十分有限。目前的一些反热钱观念是十分错误的，股市反热钱主要是防止热钱抄中国股市的大底，特别是金融股权低价不设防敞开被热钱抄底，这与银行股权贱卖没有两样。在股市适当高的点位上不应该反热钱，而是要引进、鼓励热钱进来，让热钱为我所用。因为任何发达经济体股市的兴旺，都没有过拒热钱的行为，相反，怕的是热钱退出。股市能利用好热钱，有推动内需扩张、促进经济发展的好作用。 www.6park.com
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其实，资本项下的自由兑换貎似资金自由流动，实际上是并不自由，因为可以通过管理制度来控制资本流向。例如，美国是号称资本最自由的国家，但我们却买不到美国的金融、石油等股权，我们的资本项下不开放，但已有很多战略产业的股权却很轻易就失去。我们为什么不象美国一样，加强制度设防？例如在企业的准入、兼并、收购方面加强审查，在房地产方面设限等等。 www.6park.com
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1、所谓铸币税，是指发行钞票国取得的钞票发行收入。这种发行收入等于用发行货币取得国外资产所产生的收益，减去外国人持有这一货币进行投资而由发行国支付的利息与货币管理费用之和。 www.6park.com
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3、人民币境外流通现状:人民币跨境流通量最大的是香港地区。人民币在香港可以通过多种途径自由兑换。与在周边其他国家不同的是，人民币在香港被用来作为投资的一种储备货币。在我国澳门地区人民币也在广泛使用。在西南边境地区，人民币已被当作硬通货使用。在老挝人民币基本可以替代其本国货币流通，在中缅边贸及旅游活动中，每年出入的人民币多达10多亿元。在越南人民市已经可以全境流通，越南国家银行也开展了人民币存储业务。在中亚五国、俄罗斯地区和巴基斯坦，人民币每年的跨境流通量已达二三十多亿元人民币。蒙古国已经把人民币作为主要外国货币，各个银行都开展了人民币储蓄业务。在与蒙古国的边境贸易中，人民币现金交易量占双边全部交易量的l/3强。朝鲜边境贸易中基本上都使用人民币。在欧洲一些国家和美国、加拿大等国的机场以及饭店也开展了人民币兑换业务。如纽约的机场、唐人街以及部分华人比较集中的地区。在日本华人比较集中的地区也已经开始收人民币。
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